公司首次覆盖报告：产能兑现正当时，大拼版方案扩大成本优势

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奥士康（002913.SZ）是一家电子/元件公司，2021年05月06日发布首次覆盖报告。公司步入产能兑现期，2021Q1业绩高增长。大排版方案提升原厂产能带动营业收入及利润加速释放，2021Q1单季度营业收入增速实现8.9亿元，YoY+82.1%，归母净利润达到1.1亿元，YoY+330.7%。公司步入新一轮扩张期，2020年公司资本开支达到9.2亿元，创历史新高，同比增速达到121.6%，预计2021年将投放A6、A8工厂两厂的新建产能。大排版策略提升效率，中低端产品凸显成本优势。公司采用大排版的方案实现效率提升，从而实现成本改善。假设全部排版由2428英寸提升至2543英寸，对应单张产出面积由0.42平米提升至0.67平米，固定成本部分因产出增加对应制造费用提升30-40%，测算PCB单位面积总成本将由496.7元/平米降低至452.1元平米，毛利率将由22.9%提升至29.9%，提升7.0 pct。