比亚迪电子(285.HK)在2021年第一季度录得收入198.9亿元,同比增长132%,符合市场预期;毛利率为6.44%,环比下滑3.3个百分点,受毛利率下滑影响,归母净利润同比增长22.9%至8.08亿元人民币,低于市场预期,符合我们的预期。我们维持2021年公司的业绩预期,依旧看好公司业绩表现,原因包括:1. 电子雾化业务整装待发,预计Q2开始将贡献重要业绩;2.二季度为安卓旗舰手机上市旺季,零部件收入有望环比提升;3. 北美大客户订单进展顺利,平板电脑结构件预计Q2量产供应,在平板电脑、手表等结构件业务的贡献份额仍然在提升。
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