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中国人寿发布一季报,实现保费收入3238.92亿元,同比增长5.2%;归母净利润285.89亿元,同比增长67.3%;营业利润352.52亿元,同比增长66.8%;总投资收益率6.44%,净投资收益率4.08%。代理人队伍持续清虚,坚持有效队伍驱动策略。投资端表现好于预期,带动公司一季度盈利水平显著提升。预测2021-2023年EPS为2.02/2.33/2.58元,对应PE为16.28/14.12/12.74倍,EVPS为41.61/45.75/50.30元,对应PEV为0.79/0.72/0.65倍,当前估值仍存在较大向上空间,维持“增持”评级。