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华利集团发布2021年一季报,实现营业收入37.02亿,同比增长7.77%,归母净利润5.77亿元,同比增长42.29%。量价小幅增长主要受基数原因影响,预计全年有所提速。盈利能力提升,预计未来随着主力品牌线占比的进一步提升,盈利能力有望继续提升。产品结构优化+产能稳步提升助力中长期发展,千亿市值只是起点。我们预计2021-2023年公司收入180亿/221亿/256.4亿,净利润25.82/32.3/39.4亿,对应PE 42.09/33.65/27.59x,给予“买入”评级,长期推荐看好。