业绩符合预期，电商业务快速增长

报告标题：一心堂（002727）《业绩符合预期，电商业务快速增长》 公司发布2021年1季度报，营业收入3.4亿元，同比增长11.07%；归母净利润2.6亿元，同比增长27.28%；扣非净利润2.52亿元，同比增长26.63%。毛利率37.0%，同比增加0.8pp；销售费用率24.6%，预计与会计处理调整有关；管理费用率3.1%，同比-0.1pp。公司加大门店拓展，推进市县乡一体化店群，新建门店集中在云南市场，预计在省会级、地市级、县市级、乡布局。公司加快布局现有门店网点O2O业务，电商业务快速增长，O2O业务销售额同比增长234.9%。公司预计2021-2023年净利润分别为10.11亿、12.56亿、15.47亿元，同比增长28.04%、24.16%、23.22%，对应当前股价分别为24倍、20倍和16倍PE。公司经营效率提升，区域优势不断夯实，业绩增长提速，给予“推荐”评级。

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