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生益电子是一家中外合资背景的PCB厂商,专注于高多层PCB领域。公司在国内数通领域PCB市场具有客户卡位能力和产品先发优势,但由于客户集中、产能有限等因素,盈利能力低于可比公司。公司分拆上市扩建规模,为其承接核心客户订单奠定基础。预计公司2021-2023年营业收入分别为43.8/56.1/67.1亿元,归母净利润分别为5.3/7.4/8.9亿元。考虑到公司数通PCB领域的行业地位,首次覆盖,给予“买入”评级。