Q1云业务增速136%，合同负债同比增长83%

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用友网络发布2021年一季报，公司实现营业收入12.14亿元，同比增长11.5%；实现归属于母公司所有者的净利润为亏损1297万元，去年同期亏损2.38亿元。实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为亏损2.1亿元，去年同期亏损2.51亿元。Q1季度核心业务指标亮眼：云业务增速136%，合同负债同比增长82.9%。公司持续加大研发投入，2021年Q1季度公司投入研发支出3.3亿元，占营业收入的27%，这是公司连续3年Q1季度研发费用率超过25%，彰显公司对研发端的高度重视。公司受益于国产化、数字化、全球化三浪叠加的时代机遇，我们维持对公司的盈利预测，预计2021-2023年公司实现营业收入分别103.4/133/172.4亿元，同比增长21.3%/28.6%/29.6%；预计实现归母净利润分别为12.1/16.6/23.1亿元，同比增长23.1%/36.4%/39.3%，公司业绩呈现明显平台化特征。