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益丰药房发布2020年报,全年营收131.5亿元,同比增长27.9%;归母净利7.68亿元,同比增长41.3%;经营性现金流13.36亿元,同比增加38.7%。公司加速新建及并购门店,老店内生收入提升明显,整体业绩符合预期。公司并购整合能力凸显,河北新兴增速稳健,未来进一步并购值得期待。公司作为药店龙头,通过外延并购持续提升集中度,考虑到未来处方药有望进一步外流,公司持续受益,我们给予公司2020-2022年归母净利润9.93/12.6/15.9亿元,EPS为1.8/2.3/2.9元,目前股价对应摊薄后48/38/30倍PE。维持“买入”评级。