汇川技术(300124)发布2020年报及2021年一季报,业绩符合预期,管理变革成果开始兑现。公司进入管理驱动创新成长阶段,应淡化短期业绩与订单波动,给予管理变革更高的权重。财报与激励计划传递两个信息,一是经营层面期间费用率持续下行,二是长效激励计划是管理层在探索制度创新,并把新文化中“以贡献者为本”与激励体系形成闭环。预计2021-2022年归母净利润29.5/37.9亿元,增速为40%/29%,对应PE 46X/36X,维持“买入”评级。
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