Q1业绩符合预期，净利率持续提升

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盐津铺子（002847.SZ）公布2021年第一季度业绩，实现营业收入5.92亿元，同比增长27.45%；归母净利润8203万元，同比增长43.41%；扣非后归母净利润6752万元，同比增长67.64%。净利率持续提升，毛利率增3.59pct，销售费用率下滑0.57pct。公司预计2021年收入增速26.54%，净利润同比增长41.95%。未来，公司将致力于“投好店，投大店，单岛变双岛”，提升单店收入和运营效率，同时积极拥抱新零售渠道。公司股权激励计划显示，2021-2023年收入复合增速26.83%，净利润（扣非扣费）复合增速41.95%。公司预计2021-2023年收入分别为25.36亿元、32.17亿元、40.75亿元，归母净利润分别为3.20亿元、4.76亿元、6.48亿元。建议关注公司高质量双岛布局提升单店收入和拥抱全渠道的发展策略，以及股权激励计划带来的增长潜力。同时，需关注经济增速放缓和居民消费力下降等风险。