丸美股份2020年业绩低于预期,但公司积极推进线上渠道变革,补足线上直营、社媒等能力。2021年推出新品牌,有望积极探索多品牌布局。公司机制理顺后,线上与子品牌发力可期,建议小幅下调2021-2023年EPS至1.36(-0.06)/1.56(-0.10)/1.78元,参考可比公司给予2022年45xPE,下调目标价至70.2元,维持增持评级。
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