公司信息更新报告：2020年业绩符合预期，行业景气度加快恢复

太阳纸业（002078.SZ）发布2021年Q1单季盈利创新高，成长属性与周期共振。公司2020年实现营业收入215.89亿元，归母净利润19.53亿元，扣非归母净利润19.23亿元。受益于行业景气度上升，公司2020Q4业绩环比增速较快。随着疫情逐步得到控制，行业复苏超出市场预期，公司新增产能放量，业绩有望快速恢复。公司2021-2023年归母净利润为38.76/45.66/51.48亿元，对应EPS分别为1.48/1.74/1.96元，当前股价对应PE为10.4/8.8/7.8倍，维持“买入”评级。公司非涂布文化用纸、溶解浆、铜版纸、牛皮箱板纸、化机浆、生活用纸收入维持正增长，整体毛利率有所改善。公司现金流稳定，应收账款周转率提升，新建项目逐步投产。公司面临的风险包括需求恢复不及预期，原材料价格波动，公司产能不及预期。

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