点评报告：业绩稳步增长，代理、自研双向发力

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智飞生物（300122）2020年业绩稳步增长，代理、自研双向发力。自主产品提升较为明显，其中ACYW135流脑多糖疫苗批签发量同比增长703.18%、Hib疫苗批签发量同比增长764.13%、AC结合疫苗批签发量同比增长558.10%。而代理产品中四价、九价HPV疫苗表现同样亮眼，批签发量同比增长分别为30.23%、52.41%。2021年Q1公司业绩延续了高速增长态势，从一季度疫苗产品批签发量来看，四价、九价HPV疫苗同比增长分别为46.90%、195.12%，自主产品销量也有较大的增长。在HPV疫苗市场规模不断扩容、自主产品持续发力、居民对疫苗认知提升的市场环境下，预计公司2021年业绩仍将保持较为稳定的增长。此外，公司研发管线丰富，部分产品将迎来收获期，丰富的研发管线为公司后续发展奠定了坚实的基础。最后，公司重组新冠疫苗获批，有望大幅提高业绩。