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中国中免发布2020年财务报告,期内实现营业收入525.97亿元,归母净利润61.39亿元,扣非归母净利润59.67亿元,EPS3.14元。年内业绩逐渐扭亏为盈,海南离岛免税驱动高增长。21Q1受就地过年影响业绩略低于20Q4,机场租金协定成效初显,销售费用大幅下滑。我们预计公司2021-2023年EPS分别为6.07\8.08\11.01,对应公司4月22日收盘价298.66元,2021-2023年PE分别为49.2\37\27.1,维持“增持”评级。