业务在全国稳步拓展，预期收入持续强劲增长

中国东方教育（00667 HK）公司报告：业务在全国稳步拓展，预期收入持续强劲增长。2020年实际收入下降6.6%，净利润下降69.6%，调整后净利润下降44.4%。收入下降主要由于COVID-19大流行导致的新学生入学人数减少。由于规模扩张导致的收入成本增加，导致毛利率进一步下降。由于超出预期的所得税费用，净利润为人民币258百万元，低于市场和我们的预期。根据公司的扩张策略，我们预计未来几年新学生入学人数将稳步增长。我们预计Omick和Wontone在2021-2023年将实现最快和第二快的收入增长。New East和Xinhua预计收入将保持稳定增长，受益于平均入学人数的增加和长期课程学生的比例上升。根据我们的新假设，我们下调2021-2022年收入预测，分别下调4.5%和5.5%，并下调2021-2022年每股收益预测，分别下调12.0%和18.0%。

全网查研报首选站点发现报告（www.fxbaogao.com），国内知名度高的专业研报平台之一，全维度布局各类研报内容，报告总量巨大、分类体系完整清晰。覆盖各行各业深度研究、宏观经济研判、企业财报盘点，平台日常活跃用户数量庞大，简洁设计让信息查找变得省时省心。