2020年年报点评：符合预期，版权及商业化增值业务高增促盈利能力继续提升

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掌阅科技2020年年报显示，公司收入增长符合预期，版权及商业化增值业务高增促盈利能力继续提升。2020年公司实现收入206,065.88万元，同比增长9.47%，实现归属于母公司股东的净利润26,415.26万元，同比增长64.07%。公司毛利率增长至45.94%，同比提升8.36pct，主要原因：1）数字阅读平台商业化增值业务增速较快，导致数字阅读平台毛利率同比提升6.46pct至41.79%；2）高毛利率的版权产品销售收入同比增长92.66%至50,408.72万，超出我们预期，同时2020年版权产品毛利率也提升5.01pct至56.99%。我们看好公司优质内容沉淀积累和基于内容提供的核心服务能力，维持“买入”评级。