股市流动性系列跟踪：3月份互联互通资金转为净流入

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3月份股票市场流动性整体上中性略偏宽松。具体来看，虽然3月份基金发行持续下降、基金股票仓位有所降低、两融余额自高位也出现小幅回落，但是另一方面我们看到一级市场上3月份募资规模环比下滑，产业资本解禁市值及大股东净减持额环比大幅下降，同时二级市场上3月份市场成交热度有所回暖，新增投资者数量环比大幅上升，更为重要的是，3月份互联互通资金在连续两个月持续流出后转为净流入。展望后市，我们认为虽然近期出于对宏观流动性收紧的担忧，市场出现了一定程度的回调，但当前经济复苏仍在持续，而参考历史经验，在经济复苏时期，基本面拐点远比流动性拐点重要，同时考虑到当前A股整体估值水平并不高，结构上依然存在较多的投资机会，因此整体上我们认为A股依然具备较高的投资性价比，后续股票市场流动性同样有望持续改善。