通化东宝2020年业绩符合预期,研发进展亮眼,发展有望加速。全年收入28.9亿元,同比增长4.14%,实现归母净利润9.30亿元,同比增长14.63%,扣非归母净利润9.55亿元,同比增长18.00%。其中,二代胰岛素业务增长回暖,甘精胰岛素放量较快,预计2021年将实现高增长。后续产品研发值得期待,员工持股有望激活经营。预计2021-2023年公司归母净利润分别为11.1亿元、13.5亿元、16.6亿元,对应增速分别为18.4%,22.8%,22.6%。维持“买入”评级。
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