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华阳股份2020年报点评:全年煤炭产销创新高,新材料转型已启动。公司全年煤炭产销均创历史新高,Q4营收及净利同比转正,业绩降幅同比持续收窄。上调盈利预测和目标价,维持增持评级。2020全年营收311.8亿元(-4.5%)、归母净利15.1亿元(-11.5%)、扣非净利12.9亿元(-18.5%),主因全年信用减值计提8.8亿同比增加5.8亿,业绩符合预期。鉴于煤价上涨,上调2021~2022年EPS至0.69、0.71元(原0.56、0.66元),预测2023年为0.72元,按2021年10xPE上调目标价至6.90元(原6.16元),维持增持评级。