三月进出口贸易数据分析：进口增长快于出口导致贸易顺差环比大幅减少

中国3月贸易顺差环比缩小，显示出世界经济修复和回升的情况下，进口增加快于出口增加的特征。这和前几年出现的“衰退性顺差”有着本质的不同。大宗商品的涨价导致进口金额的增加，而铁矿石的进口量创下了历史新高。高层近期高度关注大宗商品的涨价，由于PPI传递到CPI有一个漫长的过程，况且从产成品PMI看依旧处于高位，我们认为高层对大宗商品价格的关注不是关注物价的本身，而是关注上游大宗商品价格上涨后，对中下游制造业等的挤压，这可能对经济增长构成损害。大宗商品进口的增加对平抑国内价格相对有益。今年世界经济格局的变化，特别是主要经济体经济的修复大概率导致贸易顺差减少，这可能会减缓人民币的升值幅度，但人民币依旧有望保持相对强势并不断增强其弹性，以发挥其调节其对内部经济和外部经济的杠杆作用。

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