2020年年报点评：礼赠品供应链和IP运营有望成为第二增长曲线

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元隆雅图（002878）在礼赠品供应链和IP运营方面有望成为公司第二增长曲线。2020年年报显示，公司实现营业收入19.90亿元，同比增长26.65%，实现归母净利润1.63亿元，同比增长42.03%，EPS为0.75元。公司依托礼赠品渠道实力，面向B端客户打造供应链平台，同时加强潮流IP运营，在数字营销业务外拓展新增长点。公司2020年礼赠品和促销服务实现销售额13.65亿元，前十大客户贡献收入10.01亿元。此外，子公司谦玛网络实现营业收入5.39亿元，成为重要的业绩增长驱动力。公司与五粮液开展合作，并且随着冬奥会热度提升，公司特许经营业务亦有望获得突破。公司预计2021-2023年EPS分别为1.04/1.38/1.82元，维持增持评级。