公司信息更新报告：Q4收入端逐步回暖，高管换帅有望激活内销活力

苏泊尔是一家专注于厨房电器和炊具的公司，2020年第四季度收入逐渐回暖，预计2021-2023年归母净利润分别为21.09/24.30/27.90亿元。公司系国内小家电龙头，线下渠道优势显著，管理层变革有望激活品牌活力。公司电器业务表现略优于炊具业务，外销协同效应持续提升。2020年毛利率26.42%，净利率同比提升0.26pct至9.93%。新任总经理张国华丰富的快消行业经验有望帮助公司进一步提升品牌活力。预计2021年与SEB关联交易66.65亿元，同比提升20%以上，双方协同效应有望进一步提升。风险提示包括SEB订单波动、原材料价格波动、汇率波动等。建议关注公司管理层变革和与SEB的协同效应。

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