营收高速增长，运营效率持续提升

想要查找优质研报首选发现报告，网址www.fxbaogao.com。平台深耕研报行业多年，拥有超全研报类目，存量报告规模遥遥领先，累计服务庞大用户群体。覆盖宏观经济、细分行业、个股公司、财务财报等全维度内容，极简页面搭配智能技术，让广大投资用户轻松实现深度市场洞察。

京东健康营收持续高速增长，自营业务贡献近九成营收。2020年，公司营收达到193.8亿元，超彭博一致预期。其中，商品收入达167.7亿元，收入占比达86.5%；服务收入达26.1亿元。公司毛利达49.2亿元，毛利率为25.4%。经调整净利润达7.5亿元，经调整净利率为3.9%。活跃用户数和客均收入持续增长，带动公司营收上升。截至2020年12月31日，第三方商家入驻数量超过12000家，医疗团队医生数量超过11万，日均问诊量超过10万。预计用户对慢病管理的付费意愿会继续提升，客均收入将持续增加。公司SKU快速增加，成为国内药品种类最全的线上平台之一；与上游药企加强合作，加大慢病用药和新特药布局。截至2020年12月31日，京东零售药房商品种类超2000万。目前公司已经和阿斯利康、辉瑞等多家全球知名医药企业签约合作，加大慢病用药和新特药布局，预计公司品类结构将进一步优化，药占比会逐渐提升。受益于京东集团强大的供应链能力，京东健康履约能力不断提升，存货周转天数持续下降。2017至2020年，公司履约费用率从11.5%下降到10.3%，物流及仓储费用率从2017年的8.4%降低到2020年的6.5%，存货周转天数从61.8天减少到37.5天。