报告总结:报告指出,当前国内经济高点可能已经出现,结构分化加大。制造业PMI指数季节性回升,出口链带动中、小企业回到景气扩张区间。不同规模企业景气分化有所收敛,中、小型企业指数重回景气扩张区间。产、需指标均回升,生产经营活动预期回落,出口新订单重回景气扩张区间。建筑业和服务业指数均显著改善,或缘于投资项目开工、线下活动加快修复等。政策“退潮”下,基建、房地产投资已依次见顶,制造业结构性亮点大于整体表现,重点关注外贸链、服务消费链上的部分行业需求改善逻辑。经济见顶、“紧信用”、“宽货币”的宏观环境,对利率债的利好支撑正逐步显现。
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