外购电压力收窄，新能源新增装机占比超65%

华电国际（600027）公司点评：外购电压力收窄，新能源新增装机占比超65%。公司2020年实现营业收入907亿元，同比增长3.11%；归母净利润41.79亿元，同比增长22.68%；基本每股收益0.33元，同比增长13.79%。燃煤成本下降是量价齐跌背景下公司归母净利润同比增长的最主要原因。2020年，公司发电量完成2073.17亿千瓦时，比上年同期降低3.62%；平均含税上网电价404.64元/兆瓦时，较去年同期的414.49元/兆瓦时下降2.38%。但公司营业成本为人民币760.76亿元，比上年同期减少5.48%；其中占比最大的燃料成本从2019年的459.5亿元下降到413.94亿元，降幅为9.91%，支撑了公司全年归母净利润的增加。

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