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结构升级、控费良好，驱动业绩高增长

2021-03-30 朱会振西南证券余生独自流浪

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泸州老窖发布2020年度业绩快报，全年实现营收166.5亿元，同比+5.3%，归母净利润60.1亿元，同比+29.4%；其中20Q4实现营收50.5亿元，同比+16.4%，归母净利润11.9亿元，同比+40.6%。公司产品结构升级和费用投入减少，驱动业绩高增长。国窖量价齐升，高端酒地位得到夯实。短期业绩弹性十足，中长期发展逻辑不断强化。预计2020-2022年EPS分别为4.10元、5.36元、6.62元，维持“买入”评级。

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结构升级、控费良好，驱动业绩高增长

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