销售+研发持续超预期，创新国际化先锋进入加速发展期

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君实生物2020年全年实现营业收入15.95亿元，同比增长105.77%，归母净利润-16.69亿元，扣非后归母净利润-17.09亿元，EPS为-2.03元。公司2020年Q4实现营业收入5.84亿元，同比增长135.50%，归母净利润为-5.53亿元，对应EPS为-0.63元。公司与阿斯利康达成商业化合作，授予其特瑞普利单抗在中国大陆地区后续获批上市的泌尿肿瘤领域适应症的独家推广权，以及所有获批适应症在非核心城市区域的独家推广权。基于阿斯利康在国内强大的基层团队，我们认为本次合作后公司PD-1在国内广阔市场空间巨大，有望拉动君实PD-1在国内竞争中占据更多市场份额。中和抗体创多项先河，2021年有望大放异彩。由公司与中科院联合开发的新冠中和抗体药物Etesevimab （JS016）已经成功扬帆出海，预计将成为公司短期一大靓眼业绩增长点。