小米公司发布了2020年四季度财报,调整后净利润强劲增长37%至人民币32亿元,超出市场预期。尽管由于互联网和物联网业务疲软导致收入略逊预期,但我们认为小米的MAU持续增长、高端智能手机领域的份额增长以及销售网络扩张将加速物联网和互联网业务恢复,并改善2021年盈利能力。此外,我们预计全球渠道扩张及在中国/欧洲/拉美地区的份额增长将推动小米出货量在2021/22年同比增长37%/19%至2亿/2.38亿台。我们将2021-22财年每股收益预测上调了9-10%,以反映更高的市场份额和毛利率,并将目标价上调至34.0港元,基于35倍2021财年市盈率。建议逢低买入。
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