核心利润同比大增20.2%，商业租金收入58亿同增22.5%

龙湖集团发布了2020年年报，全年实现营业收入1845.5亿元，同比增长22.2%；毛利润540.3亿元，同比增长6.4%；归母净利润200.0亿元；核心归母净利润186.9亿元，同比增长20.2%。公司坚定布局一二线城市，并适度下沉环都市圈卫星城。公司预计2021年新开业天街11座，商场租金收入有望达85亿元。公司“三道红线”指标继续维持绿档，融资优势凸显。我们预测公司21/22/23年收入增速为18.2%/17.2%/17.6%，核心利润为223.83/263.54/307.01亿元，增速为19.8%/17.7%/16.5%，核心EPS为3.74/4.41/5.13元/股，对应PE为10.8/9.2/7.9x。维持“买入”评级。

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