业绩符合预期，后期管线快速推进

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贝达药业发布2020年业绩报告，营收和净利润均实现增长，其中归母净利润增长162.70%。埃克替尼销售额增长20.72%，恩沙替尼已在国内获批二线适应症，一线治疗ALK阳性NSCLC的国际多中心III期临床也在快速推进。公司已与多家公司达成合作，引进了巴替利单抗（PD-1抗体）/泽弗利单抗（CTLA-4抗体）、MCLA-129、BPI-D0316、MIL60多款极具市场价值和战略意义的新药品种。预计公司2021-2023年营业收入分别为24.63/33.62/39.12亿元，归母净利润由2021-2022年4.31/5.91亿元调整为2021-2023年分别为4.81/6.51/7.86亿元，EPS分别为1.17/1.58/1.90元，对应PE为92/68/56倍，维持“买入”的投资评级。