年报点评：业绩高速增长，精密零组件+智能硬件整机未来成长可期

歌尔股份发布2020年年度报告和2021年一季度业绩预告，公司实现营业收入577.43亿元，同比增长64.29%；归母净利润28.48亿元，同比增长122.41%。公司预计2021年一季度归母净利润为8.24亿元-9.71亿元，同比增长180%-230%。歌尔股份坚持精密零组件+智能硬件整机发展战略，未来成长可期。2020年全球TWS出货量约3.5亿台，智能可穿戴产品出货量约2亿台，2020至2024年的CAGR分别为19.8%和6.7%；预计2021年全球VR产品同比增长46.2%，2020至2024年CAGR为48%。公司预计2021年一季度业绩显著增长，一方面是由于公司的虚拟现实产品、智能无线耳机产品销售收入增长，盈利能力改善；另一方面是因为公司持有的Kopin Corporation权益性投资公允价值变动损益增加。公司预计2021-2023年的EPS分别为1.19/1.61/2.13元/股，对应PE分别为22.9/16.9/12.8倍，维持“强烈推荐”评级。

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