淮北矿业是一家焦煤龙头公司,2020年受疫情影响,公司主要产品价格下降,但通过控制成本实现对冲,其中三项费用均同比下降,合计减费4亿元(同比-7.1%),业绩韧性十足。非经损益主要为政府补助。考虑到各产品价格持续向好,增量产能有序推进,我们上调盈利预测,预计2021/2022/2023年分别实现归母净利润45.3/49.6/51.1亿元(2021/2022前值42.4/45.9),同比增长30.7%/9.4%/3%;EPS分别为2.04/2.23/2.3元(2021/2022前值1.95/2.12),对应当前股价,PE分别为5.6/5.1/5.0倍。维持“买入”评级。
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