中国人寿发布2020年中报,总保费同比增长8%至6123亿元,归母净利润和净资产为503亿元和4500亿元,分别同比-13.8%和11.5%。全年nbv同比微负0.6%为584亿元,期末ev同比增长13.8%至10721亿元。国寿2020年个险nbv同比增长1.2%至577亿元,10年期以上新单达到562亿元,仅比19年少13亿元,表现遥遥领先于行业。公司主动于2020下半年夯实队伍,效果有望在今年下半年体现。判断21年公司个险价值率会有小幅下降。公司全年计提124亿元的价值准备,我们判断主要是港股高股息股票20年公允价值的下降所致。维持买入评级。
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