人服平台已具雏形，加速发展可期

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同道猎聘是一家大数据驱动的人才服务SaaS平台，是中国线上人才服务平台开拓者。公司实现营业收入18.7亿元，同比增长23.5%，净利润0.93亿元，同比减少26.7%。公司提出股权激励和收购导致的无形资产摊销后，Non-GAAP经营利润2.49亿元，同比增长33.9%。公司验证企业用户数超72.5万个，同比增长29.6%，付费企业5.5万余个，同比增长6.3%。此外，疫情背景下，就业压力提升，推升个人用户对招聘平台的使用意愿与付费意愿。2020年平台注册个人用户数超过6千万，其中累计付费个人用户36.8万个，同比增长34.4%，付费率0.58%，较前一年提升0.8pct.。公司不断拓宽成长边界，满足客户更加多元的人力资源服务需求，从招聘环节向人服产业链横向延伸，将业务拓展到灵活用工、考核培训、信息调查等多项服务。我们预计公司2021-2023年Non-GAAP经营利润分别为3.5、5.1、7.0亿元，Non-GAAP归母净利润分别为2.5、3.4、4.5亿元，对应EPS分别为0.47、0.65、0.85元，当前股价对应PE分别为36、26、20倍。