业绩高增长，原料药制剂齐飞

博瑞医药（688166）在2020年实现了业绩的高增长，主要得益于原料药和制剂的销售。原料药板块实现收入6.34亿，同比增长64%，其中抗真菌、免疫抑制剂类原料药需求增加带动了销售。制剂板块实现收入0.36亿，2020年是公司实现制剂销售的第一年。此外，公司还获得了权益分成0.66亿，同比增长76%。博瑞医药在研发方面也取得了进展，国内获得了卡泊芬净、米卡芬净的制剂批文，以及卡泊芬净原料药的批文；奥司他韦、恩替卡韦、阿加曲班、伏立康唑4个制剂品种申报注册；创新药BGC0228完成临床前研究，准备申报IND。博瑞医药的技术优势和产品布局使其有望在原料药和制剂领域实现长期发展，因此维持“推荐”评级。然而，博瑞医药的业绩增长也面临一定的风险，包括原料药研发不及预期、制剂销售不及预期等。

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