丽珠集团2020年实现收入105.20亿,同比增长12.10%;实现归母净利17.15亿,同比增长31.63%,实现扣非归母净利14.32亿,同比增长20.14%。公司业绩符合预期,拟每10股派12.50元。公司多业务共同增长,制剂板块实现收入54.03亿,原料药板块实现收入24.40亿,中药实现收入4.62亿。丽珠集团的创新药布局广泛,缓释的微球产品具备高壁垒,现有业务提供充足现金流支撑研发,看好公司的长期发展。预计2021-2023年净利润分别为20.07、23.23、26.81亿,EPS分别为2.14、2.47、2.85元,对应3月22日收盘价,PE分别为19、17、14倍,维持“推荐”评级。
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