高档汽车真皮内饰标杆 消费升级风向标

明新旭腾（605068.SH）是一家专注于汽车内饰皮革的开发、清洁生产和销售的公司，是国内领先的汽车内饰皮革供应商。公司主要供应中高档汽车座椅、方向盘、仪表盘、门板等汽车内饰件，营收占比超过93%。2019年，公司市场占有率约8%。公司业绩突出，2016-2019年营收CAGR约12%，归母净利润CAGR约48%，关键盈利指标如ROE（20%）、毛利率（48%）、净利率（28%）等，均大幅领先行业平均。公司客户高端，已实现对奥迪、一汽-大众等主流豪华/合资品牌覆盖。公司股权结构清晰，产能扩张有序，潜力可期。公司董事长直接和间接持股45%，设有员工持股平台，激励完善；产能饱和，分布贴近客户，扩张后预计翻倍。公司作为产能饱和的行业龙头，业绩充分受益于消费升级带来的豪华真皮内饰的需求提升。

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