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山西汾酒(600809)2020年完美收官,2021年趋势向上。公司20Q4收入环比加速,利润弹性释放。2021Q1收入高增可期,看好汾酒高端化。目前老版本青花30批价持续向上,库存处于历史低位,库存消化完毕后复兴版青花30有望投入传统渠道。预计期内EPS分别为3.57元(+0.34元)、4.80元(+0.29元)、6.36元(+0.34元)。维持“增持”评级,维持目标价415元。