纺织服装行业周报：棉价上涨棉企利润改善，首选纱线端及针织产业链

本周观点：棉价上涨改善棉企利润，首选纱线端及针织产业链。纺织服装行业在节前棉价跟随大宗产品上涨，短期主要受外棉带动，受益于美国1.9万亿刺激计划。棉纺板块基本面来看，20Q2最差，自20年10月-12月产能利用率逐步恢复，11月下旬-12月上旬有所下降，节前开始了新一轮爬升。我们分析，棉纺企业在利润改善下（从亏损到年前实现吨净利1000元+）仍具备补库存意愿，目前库存仍非常低、补库存力度虽然较Q4有所减弱，但仍在继续，后续支撑需看3-4月春夏订单、新一年种植面积。我们建议首选弹性大的纱线端（订单周期短+棉花库存周期长）+景气度高的针织产业链（疫情受益），受益标的包括百隆东方、天虹纺织。目前时点我们推荐关注3条主线：（1）首选弹性大的纱线端（订单周期短+棉花库存周期长）+景气度高的针织产业链（疫情受益），受益标的：百隆东方、天虹纺织、申洲国际、华孚时尚；（2）电商：疫情不改电商模式中长期成长性，推荐开润股份、南极电商。（3）服装：Q1有望受益于低基数及疫情缓解后的复苏，推荐太平鸟、比音勒芬、海澜之家、森马服饰、中国利郎。

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