总台春晚高清直播，驱动产业加速下游推广

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 总台春晚高清直播，驱动产业加速下游推广 [Table_Title2] 通信行业 [Table_Summary] 1、本周观点： 1）中国5G建设维持平稳，当前时间点我们认为市场对5G投资悲观预期已经反映的较为充分。由于2020年一季度受疫情因素影响上市公司业绩普遍偏低，看好子板块主设备商、光模块、电信运营商等一季度通信板块估值及业绩双升。 2）相关板块受益标的 主设备商受益标的：紫光股份、中兴通讯、烽火通信、星网锐捷等； 光通信受益标的：中际旭创（400G数通龙头）、中天科技（海缆+特高压）、天孚通信、新易盛、光迅科技、亨通光电等； 电信运营商受益标的：中国移动、中国联通（港股）、中国电信； IDC受益标的：光环新网（低估值IDC、REITs催化）； 军工信息化&专网受益标的：新雷能、七一二、上海瀚迅、海格通信、海能达等； 大数据受益标的：东方国信、天源迪科等。 以及其他低估值标的：朗新科技、金卡智能、平治信息、航天信息等。 2、超高清视频专题：央视春晚实现世界首次8K超高清电视频道直播，政策驱动我国超高清视频产业弯道超车 2月11日除夕夜，央视春晚在总台8K超高清试验频道进行了首次8K直播，同时总台联合四大运营商在北京、上海、广州等10个城市公共场所的30多个8K超高清大屏及8K电视机同步播放春节联欢晚会。超高清频道的持续推进、落地和设备技术的国产化趋势对于长期深耕超高清视频解决方案的企业是巨大的行业红利。 我们认为，从短期看，超高清视频行业受国家政策推动影响，央视15套频道上星及超高清视频行动计划中规划的各地方电视台的超高清频道建设确定性强。频道建设带来相关系统集成、视频编解码器等市场前景较为确定，重点受益标的包括央视核心系统集成和服务供应商捷成股份，相关产业受益标的，视频编解码设备及服务提供商当虹科技、数码科技等。 从中长期看，视频产业核心发展需要依靠优质内容来绑定需求以及提升需求。在国内电视产业三足鼎立态势中，广电系具备内容制作的核心推动力，而IPTV厂商（运营商系）以及OTT厂商（互联网系）在市场化运作过程中竞争力十足。考虑广电系在播出过程中对稳定性、安全性等要求更高，我们认为未来在后两者生态中更容易出现高质量内容制造商。同时产业链升级对资金的需求有望使内容制造行业向头部集中，中国移动旗下 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：宋辉 邮箱：songhui@hx168.com.cn SAC NO：S1120519080003 联系电话： 分析师：柳珏廷 邮箱：liujt@hx168.com.cn SAC NO：S1120520040002 联系电话： -25%-12%2%16%30%43%2020/022020/052020/082020/112021/02通信沪深300证券研究报告|行业点评报告 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2021年02月21日 证券研究报告发送给杭州同花顺数据开发有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1127610 证券研究报告|行业点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/20190228 16:59 的咪咕视讯、芒果超媒的芒果TV平台等有望受益。 在先行广播电视行业应用中，超高清视频发展有望再次打开家庭场景大屏需求，重点受益标的面板核心龙头之一的TCL科技（TCL华星）；同时超高清视频行业兴起必然带动流量相关的网络设备及配套服务需求再次拉升。相关云基础设施以及CDN等行业有望受益，相关受益标的包括5G承载网建设设备供应商紫光股份、烽火科技，CDN供应商网宿科技。 3、中长期，持续关注5G应用方向：车联网、工业互联网、AR/VR等；军工通信；卫星互联网等长期产业趋势确定的子板块。 长期推荐公司包括：亿联网络（SIP话机业务逐渐拓展中高端市场，VCS视频会议业务快速拓展国内外市场，同时云办公终端的新业务有望逐渐成长）TCL科技（电子联合覆盖）、东方国信（计算机联合覆盖）等。 风险提示 春节期间的新型冠状病毒疫情对内容制作行业带来的短期风险；超高清视频发展政策普及不及预期，内容质量不及预期；客户需求缺乏可行的爆炸式应用；5G网络建设不及预期。 证券研究报告发送给杭州同花顺数据开发有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2 证券研究报告|行业点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 19626187/21/20190228 16:59 1.央视春晚实现世界首次8K超高清电视频道直播，总台牵头驱动4K/8K超高清直播转播基础设施建设 2月11日除夕夜，央视春晚央视春晚在总台8K超高清试验频道进行了8K直播，也是世界上首次在8K超高清电视频道进行直播。8K超高清可以最大程度的还原真实画面，实现无比接近人眼观看的效果。此次8K直播通过IP网和5G网传输的内网电视频道进行播放。 此前中国超高清视频产业联盟(CUVA)内容供给组代表于2020年10月14日发布了国内首个“5G+8K超高清国产化白皮书”，整理了“5G+8K”超高清端到端产业链的国产化状况，并在技术、标准、政策支持、落地方面和产业面临的问题等方面都给出了详细的指引。另据《中国5G经济报告2020》，2020年中国5G总投资为0.9万亿元，2025年将达到1.5万亿元，5G时代的到来将带动超高清的快速落地应用，推进超高清视频行业发展稳步进行。 总台牵头驱动，各省电视台有望加速设备采购和4K/8K超高清频道上线：本次央视春晚8K超高清直播的技术合作伙伴是京东方A，同时雷曼光电生产的8K超高清大屏也助力总台在北京、上海、广州等10个城市公共场所进行春晚同步播放；此外佳创视讯的4K/8K超高清VR直播业已进行过小范围试播论证；当虹科技、数码科技成功发布8K编解码器，实现国内8K编码算法商业化等。总台牵头的一系列4K/8K超高清频道建设和内容生产驱动了广电行业4K/8K超高清直播转播基础设施建设，各省电视台有望加速4K/8K超高清频道的上线和4K/8K转播接收及编码设备的采购，且随着2021年东京奥运会和2022年北京冬奥会对于超高清直播的推进，超高清行业又将迎来新的历史机遇。 2.国内超高清视频产业链发育完善，终端先行、硬件技术国产化率过半，有望加速弯道超车 2.1 国内超高清行业起步较晚，但政府支持力度大，未来3-5年加速推进 海外超高清视频起步时间较早，其中日本在2008年国际广播电视博览会上已实现全球首次实时4K超高清电视系统演示；韩国2014年4月开播全球第一个4K超高清频道；欧洲2015年6月推出首个4K超高清频道，截止2018年共开播23个4K频道；美国截止2018年，10多家主要传统电视台和互联网新兴媒体等均开展了4K点播/直播业务。而国内于2017年才由中央广播电视总台开展4K超高清电视点播试验，目前国内也仅有一个央视4K超高清上星频道。 国内超高清行业政府支持力度大，2019年3月，工信部、国家广播电视总局、中央广播电视总台联合发布的《超高清视频产业发展行动计划（2019-2022年）》提出将按照“4K先行、兼顾8K”的总体技术路线，大力推进超高清视频产业发展和相关领域的应用，争取在2020年实现4K电视终端销量占电视总销量的比例超过40％；而到2022年，以北京冬奥会实现8K制播试验为时间节点，超高清产业总体规模超过4万亿元，超高清视频用户数达2亿。从2018年到2019年，超高清视频产业发展白皮书、超高清视频标准体系建设指南也陆续出台。与此同时各省市快速联动，结合本地产业发展实际情况，制定了各具特色的地方行动计划。北京、广东、上海、安徽、湖南、重庆、四川、福建等省市发布超高清视频产业发展政策，多点开花，快速推动产业生态布局。 证券研究报告发送给杭州同花顺数据开发有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p3 证券研究报告|行业点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 19626187/21/20190228 16:59 我们预计，在未来3-5年内，超高清视频行业有望加速全产业链生态建设，尤其是在内容制造、创新应用等方面取长补短，加速弯道超车。 图1 全国及各省地市2022年目标4K节目制作能力（小时/年） 资料来源：赛迪智库，华西证券研究所 表1 央视及各地市目标频道数 资料来源：赛迪智库，华西证券研究所 2.2 国内超高清视频产业链：前端薄弱，终端先行，具爆发基础 超高清视频产业链主要有视频采集、制作、网络传输、终端呈现、内容供给和行业应用等环节。 证券研究报告发送给杭州同花顺数据开发有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p4 证券研究报告|行业点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 5 19626187/21/20190228 16:59 图2 超高清视频产业链 资料来源：华西证券研究所整理 视频采集：前端设备仍以日本厂商为主，主要设备有摄像机、监视器、切换台等。摄像机包括专业广播级摄像机、摄录一体机、直播系统摄像机、现场转播摄像机、非广播摄像机和视频监控摄像头等；监视器包括4K监视器和8K监视器；切换台包括4K切换台和8K切换台。厂商以索尼、佳能等海外厂商为主，近年来包括深圳A CAM、富士康、北京智为、大洋、当虹科技等均有产品布局。 视频制作：视频制作主要包括视频编辑/剪辑、视频编解码和视频存储。视频编辑/剪辑设计的软硬件主要包括非线性编辑系统、视觉效果包装系统、视频剪辑软件（Pr、Adobe、达芬奇）、工作站等，相关企业仍以海外企业为主，包括Pr、Adobe等；4K编解码市场处于成熟阶段，国产化趋势显现，未来市场前景广阔；8K编解码产品仍处于研究探索阶段，相关企业包括爱立信、哈雷、数码视讯、当虹科技等；视频存储主要采用分布式存储方式，所需核心部件主要有IP化服务器、CPU主芯片、网络接口卡控制芯片、主板控制芯片、SSD控制芯片、存储介质等，国内厂商已实现产品化，主要厂商有华为、新华三、浪潮等。 网络传输：超高清视频传输网络主要是通过移动网络、固定网络、平台分发网络等进行传输。4K 超高清视频码率约 50Mbps，一般要求端到端带宽达到 200Mbps，时延小于20ms。8K 超高清视频的码率约 130Mbps，要求端到端带宽达到 300Mbps，时延小于 20ms。网络传输设备包括卫星传输及地面广播设备、互联网传输设备和有线电视传输设备。其中在卫星传输及地面广播设备方面，国内卫星广播电视应用成熟，高清节目上星持续驱动行业增长；互联网传输设备方面，国内技术位于世界前列头部；有线电视传输设备上，国产替代基本实现。 终端呈现：主要包括电视、机顶盒、移动智能终端等。在电视机方面，2019年上半年4K电视在国内电视销量市占比达到70%；机顶盒方面，目前国内运营商现有超过1亿的4K机顶盒，但绝大多数只支持4K 30帧/SDR/BT709/8bit的4K解码能力，2019年运营商新增机顶盒将全面支持4K 60帧/HDR/BT2020/10bit的视频解码能力，市场保有量预计超过1.5亿；移动智能终端包括虚拟现实设备、笔记本电脑、平板电脑和智能手机。 内容供给：目前国内4K内容供给仍相对稀缺。主流的4K内容主要包括4K电影、4K/8K点播频道，腾讯、优酷等视频网站也应用HDR、全景声等新技术为消费者提供更多超高清内容，不断提高用户对4K超高清的产品认知。目前，大众普遍认可在家庭场景中，4K电视在观感体验方面具有绝对的优势，但是由于真正的4K核心内容缺失，4K超高清在家庭用户场景渗透率仍然不足。在未来直播内容快速丰富过程中，家庭大屏场景有望加速渗透。随着终端普及和内容增多，有望促进消费者对4K内容的需求增长，从而形成产业生态链的良性循环。 服务应用：目