桐昆股份是全球最大的涤纶生产制造商,受益于涤纶长丝的景气复苏,公司计划通过洋口港和沭阳基地两大项目增加500万吨PTA以及近500万吨涤纶长丝等,未来市占率还将不断提升。同时,涤纶长丝供需向好,有望开启新景气周期。此外,公司于2017年参股浙石化20%,绑定上游资源,分享民营大炼化成长红利。预计公司2020-2022年营业收入将分别达到398、484、636亿元,归母净利润将分别达到27、51、66亿元,对应EPS分别为1.19、2.22、2.91元。目前公司股价对应PE分别为22、12、9倍,给予公司2021年15倍PE,对应目标价33.3元,上行空间27%。
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