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分众传媒是一家专注于楼宇广告市场的公司,其业绩增长重回顺周期,营业成本/营业收入比例持续下降。疫情导致竞争格局优化,公司龙头地位稳固。疫情逐渐好转带动广告主需求回暖,一级市场持续景气带动创业公司广告投放需求。影院广告市场随票房回暖,公司资源端持续扩充。公司已进入顺周期增长通道,且景气度持续提升。预计2020-2022年公司实现营业收入分别达到148.82亿元、202.82亿元、260.20亿元,归母净利润分别为39.39亿元、58.88亿元、75.96亿元,对应EPS0.27元、0.40元、0.52元,维持“买入-A”评级。