中泰周期大宗指南第29期：周期品周度运行变化

该研报主要关注钢铁和煤炭行业。钢铁行业，自12月下旬以来，贸易商低冬储意愿一直压制淡季钢价，以现货价格计算的钢铁吨盈利已跌至现金亏损状态，短期内尚不至于需要钢厂大面积亏损来达到供需再平衡，故吨钢盈利处于短期超调状态，钢价超跌反弹。煤炭行业，煤电产业链，本周动力煤市场有所下降，秦港山西产5500大卡动力煤价格707.5元/吨，周环比下降110元/吨，秦皇岛港煤炭库存略有增加，但依旧在500万吨低位附近徘徊。供需方面，临近春节“三西”地区煤矿开工率略有下降，全国范围内天气转暖，电厂日耗高位回落，并且因为春节将至，部分工厂停工停产，工业用电减少，采购节奏放缓。需求有所回落，叠加长协煤和进口煤的预期保障，贸易商降价出货意愿增强，港口煤价继续回落。短期来看，港口、电厂库存整体低位，春节期间供需两弱，二月份神华年度长协为614元/吨，港口动力煤价格预计仍有一定回落空间，但已经过了下跌最快的时期。

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