等待潜在风险落地

本报告是策略周报，主要观点是等待潜在风险落地，维持本月先抑后扬判断。市场风险偏好将继续维持震荡态势，主要在于三方面考虑：其一，1月份的货币和社融数据有可能不及预期；其二，春节前央行大概率将继续维持紧平衡的短期流动性释放；其三，春节期间国内疫情、海外股市表现均存在较大的不确定性。流动性层面，央行在节前继续维持紧平衡的概率更大。经济层面，2月份的最重要矛盾是去年同期的低基数，因此经济数据将出现非常大幅度的改善。配置坚守两条主线：一是延续复苏，二是高景气的成长板块。重点关注化工、银行和半导体为代表的三类机会。风险提示包括疫情二次冲击、中美关系显著恶化、经济复苏或春节消费不及预期、政策过早转向或理解有偏差等。

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