第五次股权激励计划发布，业绩指引再提速

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安信证券发布健帆生物的第五次股权激励计划，拟授予的限制性股票数量为750万股，占当期股本总额的比重约为0.94%。本次股权激励分为两类，其中第一类限制性股票75万股，面向7位公司高管及1位公司董事；第二类675万股，面向7位公司高管、1位公司董事及484名中层管理及核心骨干人员。股权激励业绩考核目标要求未来三年35%+的营业收入复合增速，整体超预期，且2021年至2023年稳步提速，预计主要受益于肾病及肝病产品的持续推广与深耕。公司有望持续带动全球血液灌流治疗渗透率提升，随着权威指南的落地，未来产品有望同时实现终端覆盖数量增加和单院产出提高。我们预计公司2020年-2022年的收入表现在中性假设下，现阶段我国血灌患者数量约为10+万人，预计对整体终末期肾病患者的渗透率仅约为3.5%。我们维持公司买入-A投资评级。