本报告分析了密尔克卫(603713)拟通过公开摘牌方式收购江苏马龙国华工贸股份有限公司95.6522%股权的事项。收购完成后,公司将拓展至黄磷相关业务,并加强西南区域布局。化工品物流行业具有大行业、小公司的特征,第三方化工品物流市场规模约在3000亿元左右,行业空间巨大。但整体格局极其分散,密尔克卫2017-2019年市占率分别为0.4%、0.5%与0.7%,扩张速度快、距离天花板远,且作为行业内唯一一家上市公司,上市后扩张脚步加速,在品牌能力、历史经验上具有优势。投资建议为买入评级。
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