业绩预告再超预期，单季度业绩实现10连增

新易盛发布2020年度业绩预告，预计归母净利润4.7-5.3亿元，同比增长121-149%，扣非净利润4.37-4.97亿元，同比增长115-145%。公司预计单季度归母净利润中枢1.58亿，同比增加98%，环比增加5%。公司业绩增长主要受益于5G通信网络基础建设的加速及数据中心运营商投资扩容，公司高速率光模块产品出货量持续增长。公司积极与全球主流的设备制造商及互联网厂商建立良好合作关系，多款产品通过客户认证并实现批量出货，产品及客户结构进一步优化。随着2021年国内电信市场回暖，叠加海外客户进展顺利，无需过分悲观。随着公司收入规模快速扩张，规模效应显现，叠加产品结构持续优化，毛利率、净利率仍有望保持较好水平。公司北美数通2021年加速放量，叠加大客户拓展+份额提升，造就数通小龙头。假设全球数通光模块市场2019年30亿美元，未来3年复合增速20%；公司2019年前该领域份额基本为0，保守假设2022年数通市占率为5%，即2.5亿美金（18亿元），对应400G光模块约60万只（以单价400美元估算），对应400G市占率约20%，和公司产能规划节奏也较符合。基于中性预测，2021年公司归母净利润为6.8亿元，从公司公告在手订单和募投项目产能规划来看，中性假设较易实现。公司安全边际210亿，维持“买入”评级。

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