渠道BC兼顾，持续超预期

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安井食品是一家速冻食品公司，发布了2020年业绩预告，预计营收69.65亿元，同比增长32.24%，归母净利润6亿元左右，同比增长60.86%。其中20Q4预计营收24.8亿元，同比增长39.84%，归母净利润2.2亿元，同比增长63.43%。公司渠道BC双发力，大单品放量驱动高增长，预计销量贡献为主，单价提升亦有贡献。预计20Q4扣非净利率8.5%，同比提升1.6pct主因毛利率提升，销售费用率下降。长期看好速冻食品行业发展，公司竞争力持续提升。预计20-22年营收分别为69.7、88.6、112.5亿元，同比+32%、27%、27%，净利润分别为6、8.2、11.6亿元，同比+61%、37%、41%。