业绩略超预期，创新转型持续推进

丽珠集团发布2020年度业绩预告，全年归母净利润预计在16.3亿-18.2亿之间，同比增长25%-40%；扣非净利润预计在13.7亿-14.9亿之间，同比增长15%-25%。单季度来看，公司归母净利润预计在2.1亿-4.0亿之间，扣非净利润预计在1.9亿-3.1亿之间。公司全年业绩增长略超预期，扣非业绩加回激励基金之后较为亮眼。公司研发加速推进，生物药领域共有8个项目在研，重点推进品种包括注射用重组人绒促性素、IL-6R、PD-1、IL-17A/F等。公司业绩增长确定性高，估值较低，兼具化学制剂与创新生物基因，长期看创新生物药+高端复杂制剂转型。我们预计2020-2022年归母净利润分别为17.39亿元、20.13亿元、24.01亿元，增长分别为33.5%、15.7%、19.3%。我们看好公司长期发展，维持“买入”评级。

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