Q4业绩继续改善，稳固龙头优势

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苏泊尔（002032.SZ）发布2020年业绩预告，预计全年实现收入185.96亿元，同比增长6.33%（若排除销售抵减，全年营收预计同比下滑1.35%）；实现业绩17.84亿元~19.14亿元，同比增长7.08% ~ 0.31%。其中，公司20Q4单季度实现收入52.91亿元，同比增长6.74%；实现归母净利润7.03亿元~8.33亿元，同比增长4.69%~24.05%。公司Q4业绩增速略超预期。预计出口保持较高增速，内销线上运营与年轻化营销持续发力。20Q4公司收入端增速环比20Q3增速（1.12%）提升5.62pct。外销层面：由于Q4海外疫情加剧叠加海外需求高景气，公司外销订单预计仍大幅增长。公司披露三季报后拟调增2020年度向母公司SEB集团出售商品的关联交易额度8.5亿元至54.8亿元，同比增长7.9%，预计Q4订单金额增加带来外销收入增长。内销层面：公司在年轻化营销方面持续发力，如聘请流量明星王源作为品牌代言人、与小黄人、吃豆人等受年轻人欢迎的形象进行产品IP联名，从而更好地触达年轻消费群体。同时，苏泊尔重视对线上渠道的资源投入，加大直播带货和社交电商等营销力度，进而应对渠道和市场的快速变化。2020年双十一期间，苏泊尔销售产品近700万件，全网销售额突破14.5亿元，同比增长16.0%。整体来看，内销层面公司仍处于较快增长。